宇顺电子:产品降价成业绩“杀手”

宇顺电子:产品降价成业绩“杀手”


  9月3日刚刚上市的宇顺电子(002289),在部分研究员眼里,价值已经出现高估。万联证券电子元器件分析师冯福华告诉本报记者,“不看好宇顺电子所处的中间产业,没有核心竞争力。目前,该行业的核心技术被德国和日本企业所控制。而且,长期来看,公司主打产品之一的TFT(Thin Film Transistor缩写,指薄膜晶体管,目前彩色液晶显示器的主要类型)价格下降的空间较大,将对业绩形成拖累。”

  此前,在上海参加宇顺电子路演的一家券商研究员还提及了一个细节,“公司董事长在上海的机构路演现场介绍公司竞争优势的PPT文件时,念了一半突然停了,思路接不上,停了几分钟后,董事长不说了,换了个副总接着介绍。”

  综合毛利率逐年下滑

  冯福华表示,近年来,中小尺寸液晶显示器行业毛利率整体呈下滑趋势。宇顺电子也未能例外。从2006年至2009年上半年,宇顺电子主营业务综合毛利率分别为19.17%、22.18%、19.38%、18.25%,呈现先上升后下降的趋势,低于行业平均水平。特别因为TFT 模组毛利率相对较低。

  公司方面表示,随着未来募投项目的实施,TFT 模组销售收入将大幅提升,占主营业务收入比例将进一步提高,预计未来主营业务毛利率将因此进一步降低。

  冯福华称,当前国内中小尺寸液晶显示器生产企业所需TFT 面板主要从海外进口,导致TFT模组生产毛利率相对较低。

  公司相关数据显示,2006年至2009年上半年,宇顺电子TFT 模组毛利率分别为 19.34%、 18.08%、 17.23%、 18.54%。

  此外,TN/STN 模组和TFT 模组产品平均售价每年也呈下降态势。

  对此,公司方面解释为,2009 年上半年,公司 TFT模组平均价格下降较大,除市场价格正常下调因素外,主要受公司产品尺寸及设计影响。2009年TFT 模组主要是运营商定制用于 3G产品,因 3G 启动初期主要为中低价位的送机,以2.0英寸为主、不带触摸屏(触摸屏一般占产品成本的15%)。

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